Mengapa Krisis Turki Berdampak ke Luar Turki

Oleh Matt Philips

Turki menjadi pusat perhatian pada saat ini, tetapi yang benar-benar menarik perhatian orang adalah prospek bahwa masalah keuangan di negeri itu dapat menyebar ke negara-negara lain yang sedang berkembang dengan cepat namun berisiko.

Jika sejarah merupakan suatu indikasi, hal itu memiliki potensi untuk dengan cepat mengubah krisis lokal menjadi krisis global. Atau mungkin juga tidak.

Apa yang terjadi di Turki?

Selama minggu terakhir, nilai lira Turki jatuh lebih dari 20 persen, suatu hal yang mengejutkan pasar keuangan.

Secara sekilas, hal ini tampak seperti masalah yang khas bagi Turki, karena ekonomi negara itu telah melemah.

Pada saat yang sama, presiden Turki, Recep Tayyip Erdogan, telah merebut kendali lebih besar atas kebijakan ekonomi negara itu. Dia menunjuk menantu laki-lakinya sebagai menteri keuangan. Dia juga telah membuat serangkaian pernyataan yang melemahkan kebebasan bank sentral negara itu, dengan mencela prospek suku bunga tinggi.

Suku bunga lebih rendah cenderung memicu pertumbuhan – serta inflasi. Dan Turki sudah menghadapi inflasi yang berjalan mendekati angka tahunan sebesar 16 persen.

Para investor asing ketakutan. Mereka telah menarik uangnya ke luar negeri. Dalam praktiknya, hal itu berarti mereka menjual lira dan membeli dolar atau mata uang lainnya. Akibatnya nilai lira jatuh terperosok. Dan hal itu memiliki potensi untuk mengubah perekonomian dan sistem keuangan Turki.

Mengapa hal ini penting bagi dunia?

Ekonomi Turki tidak begitu besar, bahkan jika runtuh, hal itu tidak akan berdampak besar pada ekonomi global.

Tetapi unsur-unsur di Turki menunjukkan bagaimana pasar keuangan lain bisa rentan terhadap eksodus investor asing yang sama.

Dalam beberapa tahun terakhir, para investor di bagian dunia yang lebih kaya, seperti Amerika Serikat, Eropa dan Jepang, telah meminjamkan miliaran dolar kepada pemerintah dan perusahaan di negara berkembang seperti Turki, Afrika Selatan dan Argentina.

Hal itu telah menjadi proposisi yang menarik karena suku bunga di Amerika Serikat dan pasar negara maju lainnya sangat rendah, karena bank-bank sentral mencoba untuk menjaga ekonomi mereka agar kembali sehat setelah terjadinya resesi belakangan. Tingkat bunga yang lebih tinggi yang ditawarkan di negara-negara seperti Turki telah bertindak sebagai magnet untuk modal asing.

Sekarang, dengan penguatan lagi ekonomi Amerika Serikat, Federal Reserve telah menaikkan suku bunga. Akibatnya, menyimpan uang yang diinvestasikan di pasar Amerika seperti terlihat lebih baik, dan dolar telah menguat.

Dolar yang lebih kuat adalah berita buruk bagi negara-negara asing dan perusahaan-perusahaan yang meminjam dolar. Itu karena pergerakan mata uang selalu relatif. Jika dolar naik, hal itu berarti mata uang lainnya turun, dan sebaliknya. Oleh karena itu, dolar yang lebih kuat membuat orang asing lebih sulit untuk membayar kembali pinjaman mereka yang berbasis dolar.

Turki jauh dari satu-satunya negara yang ekonominya telah tumbuh dan bergantung pada pinjaman luar negeri. Argentina dan Afrika Selatan berada di perahu yang sama. Itulah alasannya mengapa orang berpikir bahwa masalah yang sedang terjadi di Turki bisa menjadi awal dari sesuatu bencana yang lebih besar.

Memang, Bank Sentral Argentina pada hari Senin mengejutkan pasar dengan menaikkan suku bunganya sebesar lima poin persentase. Ini adalah upaya untuk menopang mata uangnya dengan mendorong para investor asing agar bertahan.

Bagaimana masalah ini menyebar?

Itu tentu adalah cara kerja yang terjadi di masa lalu. Ekonomi yang sangat berutang, yang tumbuh dengan cepat mulai terurai, dan ekonomi negara lain cenderung mengikuti, karena para investor yang takut terburu-buru ingin keluar. Dalam sebagian besar kasus, ekonomi negara-negara tersebut tidak begitu besar, tetapi reaksi berantai yang mereka picu di pasar keuangan dapat berakibat global.

Pada tahun 1994, pemerintah Meksiko mendevaluasi peso, sehingga memulai periode ketidakstabilan keuangan yang kemudian dikenal sebagai Krisis Tequila. Pada tahun 1997, jatuhnya mata uang baht Thailand memicu krisis keuangan di seluruh Asia Timur.

Dan pada tahun 1998, devaluasi rubel Rusia mengancam tersebarnya ketidakstabilan ekonomi ke jantung negara-negara maju, saat hal itu berkontribusi pada runtuhnya hedge fund yang besar dari Pembiayaan Modal Jangka Panjang, sehingga membuat pasar keuangan di Amerika Serikat menjadi panik.

Pada krisis-krisis yang lalu, salah satu cara yang menyulitkan adalah lewat sistem perbankan. Bank-bank asing meminjamkan uang kepada perusahaan-perusahaan, para investor dan pemerintahan di negara-negara yang dilanda krisis. Ketika para peminjam itu gagal, pinjaman-pinjaman itu menyebabkan kerugian besar yang mengancam merusak kesehatan sistem keuangan dari negara-negara yang jauhnya ribuan mil.

Terjadi gema dari situasi itu pada krisis Turki hari ini. Sejumlah bank besar Eropa – termasuk UniCredit Italia, BBVA Spanyol, dan BNP Paribas Spanyol dan Perancis Prancis – sedang bertaruh keuntungan para para pemberi pinjaman Turki. Bank-bank barat lainnya terkena dampak Turki ini lewat pinjaman kepada perusahaan-perusahaan Turki.

Kerugian perbankan tersebut mungkin tidak terlihat sebagai pertanda krisis yang lebih luas. Tetapi jika negara-negara berkembang lainnya mengikuti Turki masuk dalam kesulitan, kerugian bisa memburuk.

“Hal ini berpotensi menjadi krisis yang sesungguhnya,” kata Gary N. Kleiman, konsultan investasi pasar berkembang yang berpendapat bahwa terlalu banyak ekonomi dari negara-negara berkembang yang mengambil terlalu banyak utang. “Bank terlalu kewalahan, dan segera Anda akan melihat peningkatan kredit macet. Hal ini akan menyebar. ”

Di sisi lain, peristiwa-peristiwa yang terlihat seperti bisa mengguncang fondasi sistem keuangan global terkadang berakhir dengan kegagalan.

Pada tahun 2013, ketika Fed memberi isyarat bahwa pihaknya sedang bersiap untuk mulai menghapus beberapa bantuan darurat yang telah disediakan untuk sistem keuangan, sebagian investor panik. Mata uang negara berkembang dan pasar saham menanggung beban dari apa yang disebut sebagai “Taper Tantrum.”

Tapi penjualan asset relatif singkat. Pasar segera pulih, dan yang lebih penting, sistem keuangan global terhindar dari krisis serius.

[]

Sumber: nytimes.com